Cómo armé una estrategia de opciones que me genera ingresos todos los meses
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Dos años probando estrategias de opciones y la mayoría perdió dinero. Esta es la configuración de covered calls que por fin funcionó, con los strikes, vencimientos y tamaños de posición exactos que uso hoy.
Pasé dos años y pagué unos $4,000 de "matrícula" (casi todo al mercado) probando estrategias de opciones. Calls compradas, iron condors, apuestas en temporada de resultados, calendar spreads. La mayoría perdió dinero, y todas tenían el mismo defecto: me obligaban a acertar sobre algo que no puedo controlar.
La estrategia que sobrevivió no requiere una predicción. Requiere un plan.
Por qué fallaron las estrategias "inteligentes"
- Calls compradas: acertaba la dirección más veces de las que fallaba y aun así perdía. El decaimiento temporal y el desplome de la volatilidad implícita (IV crush) hicieron el daño.
- Iron condors: un 65% de operaciones ganadoras suena genial hasta que una perdedora borra cuatro ganadoras. Los spreads y las comisiones se comieron el resto.
- Jugadas en resultados trimestrales: como lanzar una moneda al aire, con un pago malo una vez descontado el spread.
Todas eran apuestas sobre el precio. Las covered calls (calls cubiertas) no son una apuesta: son una renta.
La configuración que realmente opero
| Pata | Mi regla | Por qué |
|---|---|---|
| Subyacente | 100 acciones de una empresa grande y rentable que conservaría de todos modos | Si me asignan, vendo feliz |
| Strike | 5-10% por encima de mi costo base, igual o por encima de la resistencia de 30 días | Solo limito una subida que difícilmente iba a capturar |
| Vencimiento | De 21 a 45 días | Prima suficiente para que valga la pena, sin pelear contra demasiado decaimiento theta |
| Tamaño | Exactamente 1 contrato por cada 100 acciones | Nunca exposición descubierta |
| Salida | Recomprar al 50% de la prima máxima, o hacer roll si el precio rebasa el strike con menos de 7 días restantes | Me quedo con la ganancia temprano y conservo las acciones |
Esa última fila es la que nadie menciona, y es la mayor parte de mi ventaja.
Los números de una operación real
100 acciones a $50.00 son una posición de $5,000. Vendo 1 call: strike de $52.50, 30 días, prima de $1.20 = $120.
- Prima cobrada: 2.4% de la posición en 30 días
- Ganancia máxima si me asignan: ($52.50 − $50.00) × 100 + $120 = $370, o 7.4% en un mes
- Punto de equilibrio de las acciones: $48.80; la prima compra un 2.4% de protección a la baja
- Anualizado si se repite cada mes: alrededor de 24% solo en primas, antes de la revalorización de las acciones
Cuál de esos números importa depende de tu tesis: si quieres quedarte con las acciones, vigila el punto de equilibrio. Si buscas generar ingresos, vigila la tasa de prima.
El tamaño de la posición le gana a la elección del strike
Una covered call no puede perder más que la acción, pero la acción sí puede llevar una posición a cero. Yo limito cualquier subyacente al 10% del portafolio y la exposición total en primas al 25%.
El tamaño de la posición es lo que convierte una buena estrategia en una con la que sobrevives.
El ritmo mensual
- Cada lunes: hago una lista de las posiciones a las que les faltan entre 21 y 45 días para el vencimiento y no tienen una call abierta.
- Comparo el strike con la resistencia y con mi costo base.
- Cotizo la operación. Si la prima anualizada es menor al 12%, la descarto.
- Coloco una orden de salida al 50% de ganancia el mismo día que abro la operación.
- Registro la ejecución, la prima y el resultado. Lo reviso cada trimestre.
Haz eso durante doce meses y sabrás más sobre tu propia tolerancia al riesgo que lo que cualquier curso te puede enseñar. Empieza con los números en la calculadora de ganancias de opciones y luego define el tamaño de la posición antes de colocarla.
Usa estas herramientas para empezar
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